新能源车严重泡沫化背后的原因

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原标题:新能源车严重泡沫化背后的原因 来源:财富动力网

蔡凯龙(作者是人民大学金融科技研究所高级研究员)

存在就是合理,新能源车能走到今天,离不开两个重要因素。

第一就是特斯拉。在特斯拉崛起之前,即2020年之前,新能源车行业还不温不火,资本市场对之依然抱有极大的怀疑,做空特斯拉股票曾经常年霸占美国做空交易量第一的宝座。

特斯拉凭一己之力,撑起了整个新能源车行业。从其电池性能的大幅改进,到自动驾驶软件技术和芯片设计,到整车制造工艺,特斯拉已经成为行业标杆,引领整个新能源车行业高歌猛进。

但是,特斯拉的成功,不可复制,因为离不开创始人马斯克。马斯克是人类百年难遇之奇才,他的梦想是浩瀚星空,特斯拉,只是他实现宏伟梦想中的一小台阶,他曾经在推特上说:“打造这样一支庞大的火星舰队,就是我在地球上努力赚钱的原因。”

马斯克除了特斯拉,还有大名鼎鼎的商业火箭SpaceX,卫星上网StarLink星链公司,人脑和机器接口NeutralLink公司,地下高速隧道The Boring Company,太阳能公司The SolarCity。这些公司都没有上市,所以特斯拉作为马斯克旗下唯一上市公司,难免因此受宠。

新能源车估值都朝特斯拉看齐,不管是真正在造车的,还是靠嘴和PPT的假造车的,都想借着特斯拉吹起的新能源车风口扶摇上天。可是很多投资人没意识到,这些造车新势力,和特斯拉没有真正可比性。如果仅仅简单以特斯拉市值为参照体系,本来就会高估其他新能源车企业,可是某些造车新势力,比如蔚来,估值比特斯拉更加高一倍,这种激进的估值方法,把泡沫吹的更大,已经无法从理性市场逻辑去解释。难道背后的资本疯了?

第二,资本估值体系的变革。2020年疫情突袭全球,各国继续放水印钱,低利率更低,甚至在欧洲国家出现史无前例的负利率。

在这种极低利率时代,标志着钱越来越便宜,越来越多。但是,优质的投资标的和有潜力的行业越来越少。10年来一次的科技大变革并没有如期而至,在21世纪初有互联网时代,在第二个10年有移动互联网时代,但是到第三个10年了,现在的大数据,人工智能,区块链都不成气候,技术没有大幅突破,热点无法大规模形成持续繁荣的产业。

就像经纬张颖说过“低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的,使得拥挤的交易变得更加拥挤,市场对公司价值的判断正在非常夸张的前置”,在钱多且便宜,投资赛道少且变窄,资本就变得越来越没有耐心,越来越毛躁,投资金额更大,投资时机更加前置。只要有一个行业一家企业稍微有点成功的可能,资本就蜂拥而至,生怕被同行抢先。资本这种怕“踏空”,怕“没上车”的氛围,造就了如今高科技股市值奇高。比如美国纳斯达克,1/4的市值由脸书、微软、亚马逊、谷歌等几家大公司组成,也促使新能源车行业市值一路狂飙。

所以,特斯拉和低利率导致的资本估值体系的变革,是新能源车行业泡沫的两大吹风机。

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